【中子讲坛】邀约民大精英登台分享！

1 楼 2015/11/21 10:41:55

中子讲坛是一个由北京中子咨询有限公司发起的向社会大众开设的公益性讲坛，致力于为
大家提供一个思想交流、观点碰撞和经验分享的共享平台。青年学者、专家、业界精英可
以通过中子讲坛分享自己的独到观点并对外发出自己的声音。我们的口号是：“中子讲坛
，您与大咖的距离仅止于此。”

讲坛简介
讲坛时间：每周周三晚上19:00至20:30
讲坛题材：合法合规无专业无行业限制
讲坛性质：免费性开放性公益性
讲坛对象：有兴趣的合法公民皆可参加
讲坛薪酬：合作讲师有少额车马费补贴

报名方式
关注“中子观点”微信公众号“BNC-view”，并在下方的对话框向公众号发送相关信息
[姓名+手机+工作/学习单位] 进行报名。如果你想成为中子讲坛的合作讲师，请发送讲师
材料
[主讲题目+内容摘要+个人简介] 至秘书处 [手机：13240331510 [微信同]，邮箱：gha
nyao@126.com] 。

讲坛地址
北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心1号楼二层（同一首歌KTV楼上）鲁证期货会
议室

主办单位：北京中子咨询有限公司
北京中子咨询有限公司（BNC）是依托社科院、国研中心、北京大学、清华大学等智库和
学术机构，由一批有独立思想的青年专家学者发起的新锐的咨询公司，致力于打造一个有
影响力的独立智库。基于对资本市场的深刻理解以及所拥有的丰富的金融圈内资源，中子
资本致力于为企业提供专业投融资以及投资管理服务，涵盖初创企业、拟上市企业以及上
市公司提供专业化的、定制化的投融资对接以及直接投资业务。

中子讲坛往届合作讲师与主讲题目一览

中子讲坛第001期
主题：中国宏观经济新常态
讲师：罗龙秋
简介：社科院金融学博士后，方正证券资管分公司副总经理

中子讲坛第002期
主题：美国视觉下的中国亚投行
讲师：水名岳
简介：国家行政学院博士，方正证券资管分公司投资总监

中子讲坛第003期
主题：中国古往今来之酒文化
讲师：殷洪峰
简介：江苏弘茂矿业投资有限公司董事长兼总经理

中子讲坛第004期
主题：欧洲共同体与亚洲一体化的异同
讲师：田强
简介：中国人民大学博士

中子讲坛第005期
主题：浅谈中国天使投资的发展
讲师：张默
简介：中科院硕士，维创基金合伙人

中子讲坛第006期
主题：互联网背景下的零成本营销
讲师：张亦晗
简介：香港中文大学硕士，维创合伙市场总监

中子讲坛第007期
主题：浅谈中国少数民族文化遗产
讲师：高阳
简介：中央民族大学博士

中子讲坛第008期
主题：美国次贷危机与中国资产证券化
讲师：陆江
简介：中国科学院管理学院博士

中子讲坛第009期
主题：从象牙塔到职场的心态与表态转变
讲师：刘卓然
简介：外经贸硕士，维创合伙人力总监

中子讲坛第010期
主题：浅说《红楼梦》之林妹妹品性
讲师：张诗曼
简介：北京师范大学博士

中子讲坛第011期
主题：城镇化与拆迁的道德底线
讲师：高晓升
简介：北京大学硕士，中子资本合伙人，青年作家

中子讲坛第012期
主题：海外国防PPP
讲师：毛明娟
简介：中央财经大学硕士

中子讲坛第013期
主题：人工智能技术在投资领域广泛应用
主讲：王帅
简介：社科院硕士，中国供销集团投资总监

中子讲坛第014期
主题：当儒家遇到企业——儒化企业大纲
讲师：单光正
简介：社科院硕士，钰诚企业文化中心主任

中子讲坛第015期
主题：一无所图，大有可图：伊斯兰金融初探
讲师：刘贤
简介：中国人民大学硕士，中子咨询研究员

中子讲坛第016期
主题：美丽越剧
讲师：罗丽莎
简介：社科院MBA，中纺集团投资总监

中子讲坛第017期
主题：完美链接，无限拓展——世界三大思维工具之思维导图
讲师：西楠
简介：中国人民大学博士

中子讲坛第018期
主题：浅谈中国房地产未来趋势——房地产基金的兴起
讲师：丁克
简介：北京大学硕士，城发基金投资经理

中子讲坛第019期
主题：浅谈中国量化投资的宽客人生与量化投资的实操分享——以高频交易为例进行解析
讲师：谢荣堂
简介：北京大学硕士，华宝证券投资经理

中子讲坛第020期
主题：关于制药行业股票投资关注点和风险点探讨
讲师：王珺
简介：北京大学硕士，华夏银行业务经理

中子讲坛第021期
主题：我眼中的一代词宗李清照
讲师：高晓升
简介：北京大学硕士，中子资本合伙人，青年作家

中子讲坛第022期
主题：普惠金融的理论构架与制度变迁
讲师：星焱
简介：社科院博士后，普惠金融资深专家

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vetrail

2 楼 2015/11/21 10:43:53

【中子讲坛第二十三期通知】
题目：特权腐败与苏共垮台
主讲：郭彦林
时间：2015年11月25日19:00-20:30
地点：北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心1号楼二层（同一首歌KTV楼上）鲁证
期货会议室

【讲座预告抢先看】

　　1985年3月，戈尔巴乔夫出任苏共中央总书记。之后，苏共逐渐分裂成三大派：以利
加乔夫为首的“传统派”、以戈尔巴乔夫为首的“中间派”和以叶利钦为首的“激进派”
。“传统派”主张在苏共的领导下，以马列主义为基本原理，逐步推进苏联的改革。“激
进派”则不相信共产主义，打着“反腐败”旗号吸引群众的支持。这两派尖锐对立，“中
间派”则在它们之间摇摆。

　　1988年6月，“激进派”和“传统派”之间的矛盾彻底公开化。此后，戈尔巴乔夫对
“激进派”做出重大让步，增强了它的政治力量和影响力，导致苏共进一步遭到分裂。1
990年5月，叶利钦当选俄罗斯联邦最高苏维埃主席（苏维埃，俄语“代表会议”之意，相
当于议会），使“激进派”的实力得到进一步加强，苏共党内的分裂更加严重。

　　1991年4月23日，戈尔巴乔夫绕过苏共中央和苏联最高苏维埃，与俄罗斯联邦、乌克
兰、白俄罗斯、哈萨克斯坦等9个加盟共和国的领导人举行会晤，发表《“9+1”声明》，
提出要尽快签订新的联盟条约，将“苏维埃社会主义共和国联盟”更名为“苏维埃主权共
和国联盟”，取消“社会主义”字样。这一条约从法律上破坏了苏联的统一，改变了其社
会主义性质。

纵观世界政党史，一个政党的兴衰成败，应该说是很常见的现象。但对于苏联共产党
的垮台来讲，确有许多地方值得我们思考。这是因为：第一，苏共是世界上第一个社会主
义国家缔造者列宁亲手建立的政党，为社会主义革命和建设立下了不朽功勋。第二，苏共
独掌政权70年，不像东欧一些国家，无论是在党内还是在社会上都不存在形成致命威胁的
反对派；第三，苏共不是在战争中被拿枪的敌人所征服，而是不战而败，是“和平”解决
的问题，是党的总书记戈尔巴乔夫亲自宣布解散了苏共。那么是什么原因导致苏共如此悲
惨的境地呢?总的说是几十年来不断积累、潜伏着的社会矛盾和问题恶性发展和总爆发的
结果，是各种因素“合力”的结果。在这些因素中，有一个重要因素就是苏共没有跨越腐
败的陷阱，自己割断了与广大人民群众血肉相连的关系，最终失去了人民群众的支持和拥
护。

【特聘讲师简介栏】

郭彦林，男，1974年1月，山东人，中国社科院马克思主义理论骨干博士、世界社会
主义研究中心特约研究员、社科院意识形态研究智库特约研究员、北京工商大学讲师，研
究领域：中国特色社会主义理论、马克思主义基本理论、社会思潮等领域。

vetrail

3 楼 2015/12/8 11:18:30

【中子讲坛】第024期：畅谈高频交易

题目：畅谈高频交易
主讲：邹晨
时间：2015年12月02日19:00-20:30
地点：北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心1号楼二层（同一首歌KTV楼上）鲁证期货会议室

本期中子讲坛引子

九一年诺贝尔经济学奖得主科斯的代表作，企业的性质，为我们揭示了企业存在的意义，即当企业的内部营运成本小于实体经济市场的交易成本时，企业就有存在的价值。这一认知让后来创办企业的人有了明确的思路：公司要寻找交易成本高的领域，在这一领域尽可能降低交易成本，创造价值。最为典型的案例就是当今的互联网经济，如BAT三巨头。
那么是否有关于金融市场性质的讨论呢？对于这一问题的探究，市场从未停止，格雷厄姆巴菲特的价值投资派流派，卡尼曼索罗斯的行为金融学流派，以及近些年大行其道的高频交易流派，每个流派，都在其各自的领域中取得了巨大的成功，而与他们交易理念相关的著作也为我们清晰地阐述着他们对交易不同的理解和认知。

我们也可以经常看到，不同流派的人群在为捍卫自己流派的理念而争论不休。这让我们不禁想到小时候成语里那个的盲人摸象的故事。A流派摸到大象鼻子的说大象是管子，B流派摸到大象耳朵的说大象是蒲扇，C流派摸到大象腿的说大象是柱子，D流派摸到大象尾巴的说大象是草绳。言下之意，大家或许只看到了事物的一部分，而不是全局。

在描述这个市场的全貌之前，需要引入一个概念，无效价格和有效价格。有人可能会想，这个我知道，就是价格终将回归价值。但是，在特定的逻辑框架里，价格的有效和无效并不是这样定义的。不要认为有什么固定不变的价值，是可以等待价格去到达的，因为事物的发展是动态的，这个世界唯一不变的就是一切都在变，价值也不例外。因此只有在特定时间内一定会出现的价格，就是有效价格。除此之外，都是无效的价格，偏离有效价格越远，无效性越大。

有了这个定义以后，把高频交易、趋势投资、价值投资，这三种看似并无关联的投资流派整合起来，就会是一个清晰的轮廓。

首先是高频交易，高频交易就是大家通常所说的超短线交易，成功的高频交易者通常呈现日内买卖，交易频率高，盈利稳定等特点。高频交易的种类方式众多，这里我说一个最简单最容易理解的高频交易套利模式，就是当股指期货迅速拉升时，现货时常会有几秒的滞后性，高频交易者所要做的事情就是在这几秒之内迅速买入现货，然后在现货上升达到股指期货的拉升幅度时把买入的现货出掉，从而实现套利。这是一个最为经典的价格从无效到有效的过程。它的特点是时间短，盈利空间小，但是确定性极高。

然后是价值投资，价值投资者根据对行业和具体公司的深入研究，得到一个未来这个公司的潜在目标价格，在当前交易价格距离公司潜在目标价格有一定空间的时候，价值投资者会以现价买入，等待市场在后期到达其目标价格。这一过程短暂数月，长则数年。特点是时间较长，盈利空间大，确定性根据价值投资者的洞察能力而定，但是相对于高频交易，要低。

最后是趋势投资，趋势投资者依据行为金融学对群体性情绪的认知，认为趋势是有延续性的，交易应该顺势而为，并在趋势改变时终止。索罗斯在金融炼金术里提到过，他喜欢的交易部位就是在价格低位企稳加速上涨时做多，在高位横盘破位后做空。主要依据是投资的反身性即投资者情绪自我加强理论。主要关注的是趋势运动的方向以及趋势是否加速了。

如果简单总结一下，高频就是极短周期的买卖，赚的是股票及其短的波动。交易周期短也秒计，长以小时计。趋势交易就是一些中线投资，基本面和技术面相结合，基本在于趋势起来时候或者趋势中段建仓，趋势反转或者反向趋势已经形成后出仓。建仓可以是直接追涨，也可以等波段小回调建仓。价值投资一般都是逆向的，低于价值买入，高于价值卖出。然而不管是高频，趋势还是价值都是需要一定经验和能力才能进行。对于大多数菜鸟应用起来都可能亏钱。在中国市场，由于T+1市场特点，大多散户还是以趋势交易为主。

本期中子讲坛讲师

邹晨，北京大学理学博士，加州理工学院访问博士后，现就职于中信证券。曾于国投安信期货负责国内期货全市场高频交易，对高频交易从策略交易到系统部署都有深刻的理解。

关于我们中子讲坛

中子讲坛是一个由北京中子咨询有限公司发起的向社会大众开设的公益性讲坛，致力于为大家提供一个思想交流、观点碰撞和经验分享的共享平台。青年学者、专家、业界精英可以通过中子讲坛分享自己的独到观点并对外发出自己的声音。我们的口号是：“中子讲坛，你与大咖的距离仅止于此。”

vetrail

4 楼 2015/12/8 11:18:58

【中子讲坛】第025期：商品类资管产品对FOF的意义

题目：商品类资管产品对FOF的意义
主讲：廖春平
时间：2015年12月09日19:00-20:30
地点：北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心1号楼二层（同一首歌KTV楼上）鲁证期货会议室

本期中子讲坛引子

上世纪80-90年代，美国的金融市场上已经有8000只以上的共同基金运行，是目前A股市场股票数量的3倍左右。这些基金不仅量级过大，也因为其种类涵盖了不同地域、行业、资产类别、投资风格等，所以个人投资者很难完全深入了解并挑选合适标的，于是，FOF基金应运而生。1985年，美国先锋基金首先推出了第一支FOF基金，完全投资于先锋旗下各子基金，一经推出，大受欢迎。截至上世纪末，已经有37支FOF基金出现。本世纪，美国的FOF基金更是飞速发展。截至2012年，美国已有150家基金公司共发行FOF基金1022支。

而在中国金融市场中，目前有近3000支股票，近2500支公募基金，近1万家私募基金，也需要专业的FOF基金帮助投资者寻找优秀标的，解决投资者盲目投资的问题。庆幸的是，2010以来，中国FOF基金的发展逐渐加速。从信托系、券商系FOF到新方程、极元等三方理财公司系FOF，也有越来越多私募参与进FOF这一领域，例如向量多维等。

作为投资基金的专业机构投资者，FOF基金拥有以下三个优势。

一是专业度高。FOF基金是通过资深的研究员和投决会来决定所投基金标的，因此其决策往往更专业科学，对于市场的情绪方向更有把握。FOF基金相比个人投资者更敢于在市场底部建仓，高位抛出。以新方程私募精选E5号为例，此基金成立于2014年11月，可以看到，新方程团队在此轮牛市刚刚起步之时就把握住了市场低点的机会，因此即使经历了股灾，今年以来仍能获得46.17%的绝对收益。

二是分散风险。投资者通过投资FOF基金等于间接地投资了多支基金产品，这样能有效避免鸡蛋放在一个篮子里的巨大风险。同时，专业的母基金团队还能通过资产配置获得一定收益。从收益特征的角度来看，FOF基金最大的意义就是降低波动。以此次股灾为例，经历6月中旬股灾的87只FOF基金平均回撤为-10.80%，而同一时段的3776支私募平均回撤为-12.33%，3019支股票型私募基金平均回撤为-15.38%，FOF基金的波动明显要小于私募行业平均值。

三是规模效应。FOF基金作为一个渠道，可以将募集到的个人投资者资金以机构投资者的身份进行投资，因此往往可以投资一些高门槛或者名额稀缺的私募基金。以新方程的星动力FOF基金为例，其主投标的为华夏未来等私募大佬旗下明星产品，标的申购名额都很稀缺，但投资者通过投资星动力FOF即可间接投资。

当然，由于FOF基金在一定程度上也有一些劣势，所以目前国内对于FOF基金的认知度和接受度并不高。

其一就是双重收费机制。由于FOF基金的管理人有两层，分别为母基金管理人及子基金管理人，自然，FOF基金向投资者收取管理费就会出现双重收费的情况。但是，投资者也需要认知，FOF基金的管理费部分是支付给母基金管理人的，他们可以避免投资者因为投资单项基金而遭受较大风险，也能帮助投资者选取更加优秀的标的，并适时作出投资建议。如果多付出千分之几的管理费能够选择到更加优秀的基金，还是较为值得的。

其二则是在牛市的时候，FOF基金的收益较股基相对要低一些。这也是无可避免的问题，毕竟FOF基金的原则是将资金分投于几只基金上，在平抑波动、分散风险的情况下追求稳健收益。因此，FOF基金在分散风险之后，也会分散一部分收益。但是，经过这次断崖式的股市调整之后，更多投资者能正确地认识到了风险的存在，对于FOF的这份劣势也能有所接受。
　　
券商资管新规放宽了券商资管产品的投资范围，限额特定集合资产管理计划可以染指商品期货。但截至目前，还没有券商正式发行商品期货类资管产品。一些券商资管业务人士认为，这主要是因为券商缺乏精通期货投资的专业人才。

与私募合作，联合发产品的模式为券商发行商品期货类资管产品提供了一条捷径。据记者了解，有期货私募已经开始与券商接触洽谈，首只由券商发行的商品期货类集合理财产品很有可能会以“券商作为产品管理人，期货私募担当研究顾问”的运营模式面世。

期货公司资产管理业务还无法一对多，而信托公司的证券信托产品不能涉足商品期货。一位业内人士表示，目前，期货私募虽可以通过基金专户实现阳光化，但他们更加看重券商的平台。因为券商有真正的公募性质，且有品牌效应，销售渠道也广。

本期中子讲坛讲师

廖春平，历任中央财经大学客座讲师，炳隆投资有限公司投资经理、韦航投资管理有限公司副总经理，天津业道投资管理有限公司副总经理，北京海川天地投资管理有限公司总经理，10余年投资交易经验，其管理账户实现连续多年的稳定盈利，多次受邀参加中央电视台期货栏目分享投资经验，擅长商品期货统计套利，量化投资人机结合操作。

关于我们中子讲坛

中子讲坛是一个由北京中子咨询有限公司发起的向社会大众开设的公益性讲坛，致力于为大家提供一个思想交流、观点碰撞和经验分享的共享平台。青年学者、专家、业界精英可以通过中子讲坛分享自己的独到观点并对外发出自己的声音。我们的口号是：“中子讲坛，你与大咖的距离仅止于此。”